第二十二章利潤的分割,利息率,“自然”利息率 (第3/11頁)
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屬於我們的考察範圍,——我們就會發現,低利息率多數與繁榮時期或有額外利潤的時期相適應,利息的提高與繁榮到週期的下一階段的過渡相適應,而達到高利貸極限程度的最高利息則與危機相適應。【“在第一個時期,也就是緊接在營業不振時期後面的那個時期,貨幣充裕,但是沒有投機;在第二個時期,貨幣充裕,投機盛行;在第三個時期,投機開始減弱,人們尋求貨幣;在第四個時期,貨幣奇缺,營業不振開始。”吉爾巴特《銀行實用業務概論》1849年倫敦第5版第1卷第149頁】從1843年夏季起,出現了明顯的繁榮;在1842年春季仍然是4 1/2%的利息率,到1843年春季和夏季,已經降低到2%,【圖克“用剩餘資本的積累這一往年資本缺乏有利用途時的必然陪伴物,用貯藏貨幣的出籠,用對營業發展恢復了信心”,來解釋這種現象。《1839-1847年的價格和流通狀況的歷史》1848年倫敦版第54頁】9月甚至降低到1 1/2%吉爾巴特[《銀行實用業務概論》1849年倫敦第5版]第1卷第166頁;後來在1847年的危機期間,它提高到8%和8%以上。
當然,另一方面,低的利息可能和停滯結合在一起,穩步提高的利息可能和逐漸活躍結合在一起。
利息率在危機期間達到最高水平,因為這時人們不得不以任何代價借錢來應付支付的需要。同時,由於有價證券價格的降低和利息的提高相適應,這對那些擁有可供支配的貨幣資本的人來說,是一個極好的機會,可以按異常低廉的價格,把這種有息證券搶到手,而這種有息證券,在正常的情況下,只要利息率重新下降,就必然會至少回升到它們的平均價格。【“當一個老主顧以價值20萬鎊的有價證券作抵擁,向一個銀行家請求借款時,這個銀行家拒絕了他;當這個老主顧準備離開,打算去宣佈停止支付時,這個銀行家告訴他,不一定非採取這個步驟不可,這個銀行家表示願意用15萬鎊來購買這些證券。”[亨·羅伊]《兌換理論。1844年銀行法》1864年倫敦版第80頁】
不過,利息率也可以完全不以利潤率的變動為轉移而具有下降的趨勢。這主要有兩個原因:
I.“即使我們假定,借入資本除了用於生產之外,決不用於其他目的,那末,在總利潤率沒有任何變化的時候,利息率仍然可能變化。因為隨著一個民族的財富不斷增長,有一類人產生出來並不斷增加,他們靠自己祖先的勞動佔有一筆只憑利息就足以維持生活的基金。還有許多人,他