第三十五章貴金屬和匯兌率 (第9/22頁)
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規模比較大，持續時間比較長，英國的銀行準備金就會被動用，以英格蘭銀行為首的英國貨幣市場就必然會採取保護措施。我們已經看到，這種保護措施，主要就是提高利息率。在金大量流出時，貨幣市場通常會出現困難，就是說，對貨幣形式的借貸資本的需求會大大超過它的供給，因此，較高的利息率就會自然而然地形成；英格蘭銀行所定的貼現率會適應於這種情況，並在市場上通行。但是也有這樣的情形：金屬的流出不是由於普通的營業關係，而是由於其他的原因例如借款給外國，向國外投資等等引起的，倫敦的貨幣市場本身，沒有任何理由要實際提高利息率；於是，英格蘭銀行就會透過在“公開市場”上大量借款，如通常所說，首先“使貨幣短缺”，以便人為地造成這樣一種狀況，好象利息的提高是有理的，或者必要的。這種手法對英格蘭銀行來說，是一年比一年更難實行了。——弗·恩}
利息率的這種提高是怎樣影響匯兌率的，這從下面幾段向1857年銀行法下院委員會提供的證詞引用時題為：銀行法，或銀行委員會，1857年中可以看出。
約翰·斯圖亞特·穆勒：
第2176號“營業困難時……有價證券的價格會顯著下跌……外國人將託人在英國這裡購買鐵路股票，英國人也會把他們持有的外國鐵路股票在國外出售……以便相應地制止金的輸出。”——第2182號“各國利息率的平衡和商業氣壓的平衡，通常要由銀行家和證券商人這樣一個富有的大階級來實現。這個階級……總是窺伺時機，購進那種價格看漲的有價證券……而最適合他們購買有價證券的地方，就是那些把金送到外國去的地方。”——第2183號“這種投資在1847年曾大規模地進行，這足以減少金的流出。”
英格蘭銀行前總裁約·蓋·哈伯德他從1838年以來就是英格蘭銀行的董事：
第2545號“大量的歐洲有價證券……在歐洲一切不同的貨幣市場上流通。這種證券只要在一個市場上跌價1％或2％，就會立即被人買去，送到它的價值還維持原狀的市場上去。”——第2565號“外國不是對英國商人負有大量的債務嗎?——為數很大。”——第2566號“因此，單是這種債務的收回，就足以說明為什麼英國會有非常大量的資本積累嗎?——1847年，我們最後就是由於結清了美國和俄國從前對英國所負的好幾百萬債款，才恢復了我們的地位。”
英國對美俄兩國，也同時負有“好幾百萬”的穀物債款，但它也成功地透過英國
