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1965年,收益47.2%,當年道瓊斯14.2%,超額33%;
1966年,收益20.4%,當年道瓊斯-15.6%,超額36%;
1967年,收益35.9%,當年道瓊斯19%,超額16.9%;
1968年,收益58.8%,當年道瓊斯7.7%,超額51.1%;
1969年,收益6.8%,當年道瓊斯-11.6%,超額18.4%;
蔡文靜簡直看呆了,一邊抄寫,一邊讚歎不絕,“老巴”啊,你太牛了!這長的是人的腦子嗎?
錢守仁道:““老巴”的收益,計算到1969年,13年時間,已經翻了28倍;而同期的道瓊斯指數,漲了2.5倍。”
他繼續道:““老巴”的投資收益確實每年是正收益,但是他的計算方法和一般人略有不同,就是前面我給你們講的那個“透視盈餘”,他不是以股票在市場上的價格來計算收益的,而是以股票自身的價值來計算的。”
“就像前兩年,貴州茅臺年報是盈利的,但是在二級市場上,股價下跌,咱們是虧損的。如果“老巴”計算的話,他會計算成盈利的。他認為市場定價機制有時候是失效的。所以他才能在別人恐懼的時候貪婪,買到低價的籌碼。”
“而且,他認為,只要是跑贏了大盤,就算勝利。您看,人家就是一直勝利,一直進步,從不倒退一步。”
蔡文靜“嘖嘖”之餘,道:“被您帶偏了,《規則》在哪一年?趕緊想!”
錢守仁想不出來,但絕對就在那幾年“給股東的一封信中”。還是要到辦公室的電腦中去查才行。
他們又一起來到辦公室。錢守仁掏鑰匙開門,辦公室好熱。蔡文靜找空調遙控板,他開啟電腦,很快,就翻到了,在1962年的信中,蔡文靜把他從椅子上拉起來,自己看起來:
基本規則
由於有合夥人坦白地承認看不太懂我的整一封信,尤其是我也把這信寫得越來越長。我覺得在此再次強調幾個關於我們合夥企業的基本規則。當然有些合夥人會覺得這種反覆的重複實在讓人難以忍受,但我寧願十個合夥人中有九個感到無聊鬱悶,也不願有一個合夥人誤解了其中一些基本的規則。
1、任何保證給予一定回報率的承諾都是放屁(我們這裡當然也沒有這種承諾)。
2、在任何一年中,如果我們未能取得 6%的回報率,則下一年中那些選擇每月收到一