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考1:如果需要6年時間,才能變成商品酒,那麼原材料、半成品、存貨就需要重點關注。
如果說其他的公司,存貨比較多,是可能貨物賣不出去,可能會存在比較大的經營風險。那麼茅臺,則完全可以視為是一個加分項,因為存貨會形成未來的銷量。從公司2003年的財報裡可以找到相關的解釋:
存貨餘額較大,主要原因是:(1)根據公司產品生產工藝特點,當年生產出的自制半成品,要經過長期存放(至少三年)。因此,滾存下來的自制半成品數量較大。 (2)我公司生產週期是當年 10 月至次年 9 月,故在當年年末要為下年生產儲備大量的原輔材料。 (3)次年年初正是我公司銷售旺季,所以本年年末要為次年包裝生產購進大批的包裝材料。
思考2:預收賬款佔到當年營業額的50%,一方面可以證明該公司產品供不應求,產銷兩旺;一方面預收賬款又可以轉化為次年的銷量;還有一個方面需要考量,那就是產品存在繼續漲價的可能。
思考3:經營現金流除了2001年較低,考慮為公司上市的因素外,其他年份,均高於當年淨利潤50%以上,證明該公司的現金回款很好,名副其實的現金奶牛,就像魯迅先生在《野草》裡的一句話:我吃的是草,擠出來的是奶......這就厲害了。這樣的“現金視窗”公司有銀行、高速路、醫院......
思考4:未分配利潤,本質上,這是全體股東的財產,屬於“老巴”所說的“透視盈餘”的概念。這個數值的有無,多少,非常值得關注。可以這樣說,未分配利潤代表了一個公司歷史上淨利潤的積累,可以用於支援公司未來發展、投資和應對風險挑戰,有助於這個公司的長遠發展。
以上的思考,總結為一句話,那就是:
凡是過往,皆為序章。
如果,你,不為未來,做好思想和實力上的準備;
那麼,你,終將會被未來,吞噬!
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