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旺。
現在我們回過頭來談貨幣資本的積累。
借貸貨幣資本的增加，並不是每次都表示現實的資本積累或再生產過程的擴大。這種情況，在產業週期的緊接著危機過後的那個階段中，表現得最為明顯，這時，借貸資本大量閒置不用。在生產過程緊縮1847年危機後，英國各工業區的生產減少三分之一，物價降到最低點，企業信心不足的時候，低微的利息率就起著支配作用。這種低微的利息率僅僅表明：借貸資本的增加，正是由於產業資本的收縮和萎縮造成的。當物價下跌，交易減少，投在工資上的資本收縮時，所需的流通手段就會減少；另一方面，在對外債務一部分由金的流出，一部分由破產而償清之後，也就不需要追加的貨幣去執行世界貨幣的職能了；最後，匯票貼現業務的範圍，隨著匯票本身的數目和金額的縮小而縮小，——這一切都是一目瞭然的。因此，對借貸貨幣資本的需求，不論是用於流通手段，還是用於支付手段這裡還沒有談到新的投資，都會減少，這樣，借貸貨幣資本相對說來就顯得充裕了。不過，正如我們以後將要談到的，在這樣的情況下，借貸貨幣資本的供給也會實際增加。
例如，1847年危機後，就發生了“交易緊縮，貨幣過多”的現象《商業危機》1847—1848年證詞第1664號。“因為商業幾乎完全停頓，投資的可能性幾乎完全沒有”，所以利息率是很低的同上，第45頁，利物浦皇家銀行董事霍奇森的證詞。這些紳士而霍奇森還是其中最出色的一個為了說明這種現象而發表過什麼謬論，從下面一段話就可以看到。
“貨幣緊迫＜1847年＞是由國內貨幣資本的實際減少所引起的，而這種減少部分地是由於從世界各地進口的貨物必須用金支付，部分地是由於流動資本floating capital轉化為固定資本而造成的。”[同上，第63頁]
流動資本轉化為固定資本，怎麼會減少國內的貨幣資本，這是不可理解的。因為，拿鐵路這個當時的主要投資專案來說，無論或紙幣都沒有用來架設橋樑和鋪設鐵軌，並且購買鐵路股票的貨幣，只要它的存入是為了交付股金，就同一切其他銀行存款完全一樣地執行職能，正如上面指出的，甚至還會暫時增加借貸貨幣資本；而這些貨幣在實際用在建築上的時候，它們就作為購買手段和支付手段在國內流通。如果僅僅說固定資本不是可供出口的物品，由於不能出口，就會失去出口貨換來的收入所形成的可供支配的資本，從而也就會失去現金或金銀條塊形式上的收
