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盧物價通報》上，我們看到：{對英國的}匯兌率發生了新的跌落，這主要是因為英國人大量出售{巴西}公債所得的金額的匯寄對市場形成了壓力而引起的。英國利息率極低時投在外國各種有價證券上的英國資本，因此會在利息率提高時重新流回。”
<h3>III．英國的貿易差額</h3>
單是印度就要為“德政”，為英國資本的利息和股息等等，向英國支付約500萬鎊的貢賦，這裡還不包括每年寄回的匯款，其中部分是官吏積蓄的薪俸，部分是英國商人為在英國投資而寄回的一部分利潤。每個英國殖民地，都由於同樣的原因，不斷地寄回大量匯款。澳大利亞、西印度、加拿大等處的大多數銀行，都是用英國資本設立的，股息也必須付給英國。英國還擁有許多外國的國債券，即歐洲的、北美洲的和南美洲的國債券，從中都有利息可得。此外，英國還參與外國鐵路、運河、礦山等事業，也有相應的股息。而所有這些專案的匯款，幾乎完全是以超過英國輸出額的產品的形式得到的。另一方面，因外國人持有英國有價證券和英國人居留國外需要消費而從英國流到國外的金額，對比之下，是微不足道的。
當問題只限於貿易差額和匯兌率時，它“在任何一定的時候，都是一個時間的問題。通常……英國對它的輸出品提供長期的信用，而對輸入品則用現金來支付。有的時候，這種習慣上的區別對匯兌率發生重大的影響。在我國輸出大大增加時，如1850年，英國的投資就持續地增加……這樣，1849年出口商品得到的款項，可能到1850年才匯回來。但是如果1850年的輸出額超過1849年的輸出額600萬鎊，實際的結果就必然是，這一年流出國外的貨幣比同年流回的要多；並且也就是以這種方式對匯兌率和利息率發生影響。但是，當我們的營業在危機中受到挫折，我們的輸出大為減少時，因前幾年輸出較多而得到的到期匯款，就會大大超過我們輸入物品的價值；匯兌率相應地變得對我們有利，資本迅速地在國內積累起來，利息率下降”《經濟學家》1851年1月11日。
外匯率可以由於以下原因而發生變化：
1．一時的支付差額。不管造成這種差額的是什麼原因——純粹商業的原因，國外投資，或國家支出，如戰時的支出等等，只要由此會引起對外的現金支付。
2．一國貨幣的貶值。不管是金屬貨幣還是紙幣都一樣。在這裡匯兌率的變化純粹是名義上的。如果現在1鎊只代表從前代表的貨幣的一半，那它就自
